智通财经APP得悉，华安证券发布研究报告称，估计石墨化产能在2022-23年为111/153万吨，人工石墨出货量在79/104万吨，而石墨化需求为87.8/115.6万吨，石墨化供需缺口仍在。该行主张重视石墨化自供率高的璞泰来(603689.SH)，扩产敏捷，有望迈向一线.SZ)，位置安定，技能抢先的贝特瑞、杉杉股份(600884.SH)，人工石墨、天然石墨双驱动的翔丰华(300890.SZ)。

  负极资料是锂电池四大要害资料之一，本钱占比8%左右。天然石墨尽管具有本钱和比容量优势，但人工石墨在循环功能、安全功能、充放电倍率体现更为优异，市占率在80%以上。天然石墨商场占有率高度集中，人工石墨商场仍较涣散。首要由各负极厂商产品定位带来价格和商场的分层，然后构成格式相对涣散且安稳的局势。现在来看负极资料商场已构成三大四小格式，没有走出肯定龙头，“三大”企业间无肯定距离，“四小”市占附近，追逐“三大”志愿激烈。

  人工石墨负极工艺杂乱，石墨化是出产制备的要害环节，出产经历极端要害，一起又是高能耗环节，电费在石墨化本钱中占比高达60%，而石墨化本钱在人工石墨负极制作本钱中占55%，下降石墨化电耗是降本要害。从装炉方法改善：各负极企业逐渐代替选用箱式炉，箱式炉较坩埚减少了40%-50%耗电量，环保友爱，但工艺较难，所以现在仅少量头部企业具有安稳出产能力;从运转方法改善：接连石墨化或是改造方向，接连石墨化较间歇法长处是产品一致性高且大幅度下降耗电量，缩短出产周期，缺陷在于石墨化程度低，现在首要运用在于低端动力范畴，量产技能还需打破。

  供应端：因为各地限产限电导致石墨化产能开工率低，供应紧缺，石墨化价格攀升。估计22年/23年石墨化产能为111/153万吨。需求端：估计22年/23年人工石墨出货量在79/104万吨，石墨化需求为87.8/115.6万吨。在中性假设下，22年/23年存在石墨化缺口，分别为-6.5/-8.4万吨;在保存假设下，石墨化缺口进一步拉大，分别为-18.1/-23.7万吨。

  石墨化价格攀升及原资料价格继续上涨带来的负面影响被企业不断的进步的自供率抵消回转，单吨赢利不降反升，从21年的单吨毛利率25%有望升至23年的36%以上，进步11pct左右。依据该行的测算，当自供率每进步25%，单吨毛利率将进步8pct左右。

  危险提示：新能源轿车开展没有抵达预期;下流需求没有抵达预期;原资料价格动摇;石墨化产能扩张没有抵达预期。